然后他抬起头，看向彭洪安，“你们这个方案，我认真听了，但丰禾这边，也有一版新的方案。”
说着，朝徐卓点了点头。徐卓从公文包里拿出几份装订好的文件，站起身，绕过会议桌，一份一份地放在彭洪安、刘浩文、周蜜和许辰面前。
彭洪安拿起文件，翻了翻，眉头微微一动，但没有说话。
徐卓回到自己的座位上，清了清嗓子，“哒能提出的55-58亿估值，是按2006年丰禾饮料业务实际销售额的约2倍市销率计算的。”
“这个数字，从静态角度看，合理。”他翻开文件的第二页，上面是一张折线图，三条不同颜色的曲线向上攀升，“但我们合作，看的不是过去，是未来。”
“丰禾饮料业务，2006年全年销售额预计25亿，净利润约2.8亿。这是我们已经实现的成绩，有据可查。”
然后他的手指沿着曲线向右滑动，“按照目前的渠道扩张速度、品牌认知度增长率、以及奥运之后的品牌溢出效应，我们预测，2007年，销售额35亿，2008年，50亿，2009年，70亿。”
他停下来，抬起头，目光扫过对面的每一个人，“基于这个增长曲线，我们对合资公司的估值建议是，十五亿美刀。”
会议室陷入一种奇异的静止。
刘浩文低头看着面前的文件，没有说话。周蜜停下了手中转动的笔，目光停留在那张折线图上，像是在端详一局刚刚展开的棋。。许辰端起面前的茶杯，慢慢地喝了一口，目光越过杯沿，在成子和张凤鸾之间来回扫了一下。
彭洪安靠在椅背上，手指在扶手上极轻地敲了两下，然后停住了。
一个短促的，从鼻腔里逸出来的，带着一种”意料之外但也不是不能聊”的意味深长的笑声里，冒出一句，“成总，十五亿美刀，这个数字……按什么逻辑算出来的？”
成子没回，边上的张凤鸾则拿起面前一张写满数字的A4纸，身体微微前倾，把纸放在桌面上，用手指在上面点了点。
“逻辑？”张凤鸾笑了一下，那笑容里有一种几乎看不出来的、诚恳的恶意.“彭总你上次在长安说，合资公司成立后，有哒能的技术、品牌、国际渠道加持，增速只会更快。”
“我们只是基于你们自己画的饼，做了一个相对保守的财务模型。你说是吗，刘总？”
刘浩文的嘴角抽了一下，低头翻了翻面前的文件，仿佛在寻找某条被遗漏的数据。
“坦率地说，”彭洪安接过了话头，像要把这段对话框定在更正式的轨道上，但措辞已经带上了一层防御性的棱角，“这个估值远超我们的预期，也超出了市场上同类交易的合理区间。”
“丰禾饮料业务确实增长很快，但基于三年的预测来定今天的估值，这在投资界是有争议的。我们更倾向于基于现有业绩和可控的、近期的增长来做估值。”
成子迎上他的目光，“彭总，做生意讲究一个买定离手。丰禾把最好的业务拿出来，放到合资公司里，这是我们的诚意。”
“如果你认为丰禾值不了十五亿美刀，那我也想问一句，哒能觉得，丰禾凭什么只值五十亿？”
他往前倾了倾身。“市场上有哪家像丰禾一样，从零开始，十年时间，做到奥运专供、做到冷链覆盖十八省、做到下沉市场铺货超过三万五千个终端？”
“今天我们坐在这个会议室里，不是在菜市场买菜，你出价我还价。我们是在谈一件将来可能会写进教科书的事情。”
“丰禾这么多年，根扎在泥土里，埋得深，不是靠讨价还价能挖出来的。”
会议室的空气又沉了几分。
彭洪安的笑容终于淡了一些。他低下头，翻了翻面前那份米白色的文件，从首页翻到第二页，又翻回第一页，像是在重新评估某个他之前以为自己已经看透了的局面。
“李总，我明白你的立场。”他合上文件，“高估值意味着高期望。如果哒能用十五亿美刀的估值进入，那意味着我们对合资公司的业绩预期也必须拉高。这将导致相关合作条款的设计变得更加激进。”
“从这个角度看，高估值对双方都是双刃剑。”
他把球踢了回来。意思很明白：你要高估值，就要承担高风险。丰禾可能面临更大的股权稀释风险。如果你接不住这个风险，就别开这个价。
成子没有接。他看了一眼张凤鸾。
张凤鸾翻开面前的笔记本电脑，联上投影仪，点了几下鼠标，“我们不妨换个思路。”
投影幕布上亮起新的一页。标题很简短，只有三个词，双向对赌。
“我们明白，高估值意味着高期望。但期望，可以通过合理的设计来管理。丰禾不反对对赌。恰恰相反，我们欢迎对赌，因为对赌是对双方信心的考验。”
屏幕往下翻了一页，出现两列文字，左边是哒能的承诺，右边是丰禾的承诺，中间用一条竖线隔开，像楚河汉界。
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