海兰心把日本的工作收尾了。
原因是日本大藏省自1991年7月后开始动作,有了动作就说明后面的日本政府将直接通过政府来干预市场经济。
为了遏制投机,大藏省(财务省)要求银行严格限制对房地产行业的贷款。日本银行(央行)在1989年底至1990曾连续5次提高公定贴现率(最高达到6%)。这种紧缩效应导致企业和个人的融资成本极高。到1991年,对不动产业的贷款实际上已经归零。这样的后果是直接导致了房地产及相关行业企业资金链断裂,股市和楼市在1990-1991年间开始雪崩式下跌。
面对资产价格暴跌和经济急剧下滑的严峻局面,日本金融当局在1991年下半年终于开始“救市”,货币政策发生了方向性的重大转变,日本货币政策正式由紧转松,开始连续降息。但由于银行系统积累了大量坏账(不良债权),且企业资产负债表严重恶化,就是住友、三井、三菱等大型企业金融机构也流动性受限,变得极度惜贷,同时企业也不愿借款投资。
一句话,再大的企业没有了充足的现金流,也要省着点花花钱。尽管国家政策转向,但市场上的货币供应量依然在下降,市场在这样的经济刺激政策下依然没有起色,且民众的消费越来越弱。这完全背离了日本政府救市的初心(2000年后经济学界才搞明白日本经济陷入的是典型的“资产负债表衰退”)。
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