* 结合《世界经济导报》对“试验性质”、“稳定市场”的表述，推断首批新股数量（N）不会过多，可能在**10-30家**区间（此假设与第20章推导一致，需强化）。
* 单签可认购股数（Z）：基于“普惠”和“控制风险”的政策导向，**500股**可能性最大，暂定。
* 摇号规则：**最悲观假设为完全随机（无操纵）**；但同时预留“α因子”接口，用于评估周正渠道的价值。
* **关键发现！** 林默在反复核对一份内参复印件上模糊的销售数据时，瞳孔猛地一缩！该数据显示，**个别主要网点的实际认购证销售量，似乎略高于其官方公布的配额上限！** 虽然差异不大，但这如同平静湖面下的一道裂痕，指向了一个可怕的可能性——**超发！** 如果总量失控，分母变大，将直接拉低所有人的中签率！
3. **构建概率模型雏形：**
* **核心公式（理想随机状态下）：**
* 新股总股数 = Σ(S_i) [i=1 to N]
* 总签数 = 新股总股数 / Z
* **中签率 = 总签数 / 认购证总份数**
* **引入变量区间：**
* N：10 - 30
* S_i：500万 - 3000万股（取中值1500万）
* Z：500（基准）
* 认购证总量：207万（公开值） vs. 可能存在超发（设为X，X＞207万）
* **场景推演：**
* **场景A（官方乐观）：** N=20, S_i中值1500万，总量3亿股，Z=500，总签数=6万，总量207万，中签率≈ **2.90%**
* **场景B（超发风险）：** N=15, S_i中值1500万，总量2.25亿股，Z=500，总签数=4.5万，总量假设超发至220万，中签率≈ **2.05%**
* **场景C（政策保守）：** N=10, S_i取高值2500万（大公司），总量2.5亿股，Z=500，总签数=5万，总量207万，中签率≈ **2.42%**
* **场景D（最恶劣）：** N=10, S_i低值800万（小公司），总量0.8亿股，Z=500，总签数=1.6万，总量超发至220万，中签率≈ **0.73%**
铅笔在纸上飞速移动，勾勒出树状图、概率分布区间和敏感性分析曲线。林默的眉头越皱越紧。模型的输出清晰地显示：**在官方公布的数据框架下，中签率大概率在1%-3%之间波动。但“超发”这个幽灵般的变量，如同悬顶之剑，能将本就不高的中签率瞬间腰斩，甚至跌入低于1%的深渊！** 而周正承诺的“保障系数”（α），其价值就在于此——它能多大程度上免疫“超发”和规则不公带来的风险？
**不速之客与致命诱惑**
就在林默全神贯注于纸上迷宫，试图为α因子赋予一个合理估值区间时——
“笃、笃笃。”
门被轻轻敲响，节奏带着一种刻意的舒缓，与阿强之前的冰冷截然不同。
林默瞬间警觉，如同受惊的猎豹，迅速将写满推演的纸张反扣，铅笔滑入袖口。他深吸一口气，沉声道：“谁？”
门无声地开了。进来的不是阿强，而是一个林默从未见过的中年男人。他穿着熨帖的灰色中山装，面容普通得扔进人堆就找不到，唯有一双眼睛，平静得像两口古井，毫无波澜。他手里没有餐盘，只拿着一个薄薄的、没有任何标识的牛皮纸文件袋。
“林先生。” 中年男人的声音和他的人一样，平平无奇，听不出任何情绪，“老板让我送样东西给您过目。” 他将文件袋轻轻放在书桌边缘，距离林默反扣的草稿纸只有几寸之遥。
没有多余的话，男人微微颔首，便如来时一样悄无声息地退了出去，轻轻带上了门。
房间里恢复了死寂，只有林默的心跳声在耳边咚咚作响。他盯着那个毫不起眼的牛皮纸袋，仿佛那是一条盘踞的毒蛇。周正！他又想干什么？测试？警告？还是新的筹码？
强烈的直觉告诉他，袋子里的东西，与他正在推演的核心息息相关。他伸出手，指尖在触碰到粗糙纸袋的瞬间，感受到一种冰冷的寒意。解开缠绕的棉线，里面只有薄薄几页纸。
第一页，是一份打印的表格。标题是：《部分认购网点实际销售统计（非公开）》。上面清晰地罗列了十几个主要销售点的名称、官方配额、以及一个用红色加粗字体标注的“**实际签售量**”！林默的目光飞速扫过，心脏如同被一只无形的手狠狠攥紧！
**超发！证据确凿！**
表格显示，超过一半的网点，实际销售量都超出了其官方配额！幅度从1%到惊人的5%不等！虽然单个网点超发看似不多，但累积起来，总量远超公开的207万份！林默迅速心算，一个令人头皮发麻的数字浮现：**整体超发比例可能达到3%-4%！这意味着分母凭空增大了数万份！他之前推演中最恶劣的场景D（中签率0.73%）的可能性正在急剧飙升！**
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