2024年3月26日，上证指数平开后稍微上冲就开始下杀，10点多就破了前期低点3020，然后又反抽了3030附近，张万牛看三大指数全线破位就对美女道：“清仓，全部清了吧。”
美女道：“清仓？你不是说指数还会触碰五日线么，现在五日线还没有到就把底仓清了，万一下午大反弹怎么办？”
张万牛调侃道：“小美女，你是不是昨晚没有爽够呀，可人家已经油尽灯枯折腾不动了；就像现在的多头一样，高位盘整了大半个月都挺不起来，均线全部破位还还有什么大反弹？最多给小散一点甜头诱多而已。”
美女道：“这才涨了多少呀，很多个股还趴着没动呢？这么多年了，难道真的没有牛市么？现在新股也不怎么发行了，政策面也一直吹暖风，怎么就涨不起来，怎么就不能制造一个大牛市呢？”
张万牛道：“牛市不是想有就有想来就来的，是需要内在动力和外部环境的紧密结合方有可能，是概率很小的事情，总有人幻想中国股市七八年就会来一个牛市，像0607年那样普涨的大牛市，是非常不切实际的，会像春药一样害人；牛市的产生就像一个王朝产生盛世一样时间短概率低，你想中国五千年历史，真正的盛世有几次有多久？这些盛世产生的基础是什么？搞明白了这个就能搞明白了是否会有牛市了。”
美女道：“内在动力？外部环境？能具体点么？是政策还是？”
张万牛道：“你知道商业的核心竞争力是什么？我直接告诉你吧，商业的核心竞争力其实就两条，一个就是成本，第二个就是营商环境！还有人说什么科技啊，人文啊，劳动者素质呀，等等其实都说小因素；如果一个国家成本足够低，营商环境足够好，经济是很容易起飞的；中国改革开放为什么取得这么大的成功？也是根源于此！国家统一，政治稳定，又是拥核大国，没有哪个国家敢轻取战端，再加上开放之初经济落后，各种成本低廉，于是几十年就起飞了；这和汉文景盛世，唐开元盛世颇为相似，刚经历几十年的大乱，社会结构彻底洗牌，经济相对公平，机会也相对公平；人口大幅减少，国家负担轻，政府运转效率高等等，都是产生盛世的条件。”
“股票呢也一样，前面几十年，公司想上市是很难的，所以上市股票少，股票质量也高，因为公司好，股东减持缺少动力；而经济经过几十年的发展，社会闲余资金很多，一旦有赚钱效应就蜂拥而入，于是大牛市就产生了；可现在呢，上市门槛大幅降低后，股票上市门庭若市，什么阿猫阿狗都能上，完全没有底线，把上市成为套现的工具，哪里还有质量可言？一个没有内在价值的公司股票怎么可能上涨，大小非就等着解禁跑路呢？这样的公司谁会去抬轿？”
美女道：“可新股上市还被爆炒呢？”
张万牛道：“这肯定有利益勾连么？你看现在公募基金大亏特亏，基金经理的高薪却一分不少？这些钱都去哪里啦？”
美女道：“这届基民确实够悲催的，指望着基金赚钱，结果不但还跑不赢银行利息，甚至本金都亏个底朝天。”
张万牛道：“这就是韭菜的命，到哪里都是被收割，不管是房市，股市，还是教育医疗，处处都是奴，房奴，股奴，卡奴？”
美女道：“奴隶社会的奴隶还管你吃喝拉撒，还能成家养娃，现在的奴隶？不，现在是想做奴隶而不得呀，你看现在这么多公司破产，这么多人失业；失业想做奴隶都不能了。”
张万牛道：“筹码和资金几乎平衡，股票质量下降，这就是当下股市的内部环境，就内在因素而言就不存在牛市基础；外部环境呢？国际局势动荡，危机重重，经济形势有恶化趋势，这样的外部环境也不存在产生牛市条件的。”
美女道：“可上层想推动股市上涨，出了这么多利好也是显而易见的吧，你不是老说是政策市么？政府的力量很强大么？难道就不能制造一波牛市？”
张万牛道：“政策能起相当作用，刚开始几十年来中国股市都被政策牢牢把控着，看懂政策紧随政策确实能赚大钱，可当事情发展到一定阶段，政策就会呈现边际递减效应，最后就会越来越势微了；就像中央集权逐步瓦解一样。现在上层确实想制造一波牛市以刺激消费，可市场的决定力量已经由原来的政策改为供求关系了，也就说由货币量和筹码量来决定了，如果货币量大于筹码量就可能来一波牛市，否则就是熊市；可现在信贷虽然很多，但没有落实到小散甚至游资等手里，筹码却是无底线供应着，这怎么可能产生牛市？”
美女反问道：“无底线供应？不至于吧？”
张万牛道：“如果指数能保持较高位置，发新股就不会有任何顾忌，也不会有任何底线，可现在的散户是一涨治百病，好了伤疤就忘了痛，忘了以前股价是怎么惨烈的。”
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