一、资本的抉择
十一月初的北京，寒风初起。未来资本的C轮融资，不出所料地成为了创投圈的焦点。
估值突破百亿人民币——这个数字在五年前的中国工业软件领域，几乎是天方夜谭。而现在，摆在陈念面前的，是十几份投资意向书，每一份背后都是响当当的名字：国际顶级风投、美国科技巨头旗下的投资基金、中东主权财富基金，还有几家国内知名的民营资本。
王晓东整理了一份详细的对比分析：“陈总，从纯粹财务角度看，红杉和淡马锡给出的条件最优厚，估值比其他家高出15%，而且愿意签对赌协议——如果我们三年内海外收入占比达到30%，估值再上调20%。”
“对赌协议……”陈念翻看着条款，“如果达不到呢？”
“估值下调，并且他们要增加一个董事席位。”
周明远皱眉：“这等于把未来资本绑上了必须国际化的战车。我们的核心市场还是在中国，海外拓展需要时间，这个对赌风险太大。”
陈念点头，继续看下一份：“高盛和软银的呢？”
“他们不要对赌，但要求未来五年内必须启动赴美上市流程，并且在上市前完成一轮国际并购——最好是欧洲或美国的工业软件公司。”
“这是要把我们变成国际公司，”陈念摇头，“如果为了上市而上市，为了并购而并购，就本末倒置了。”
最后几份意向书，来自国内的国有资本和产业资本。国开金融、中金资本、上海制造集团、广东工业投资……估值比国际资本低10%左右，但没有对赌，不要求上市时间表，也不强推国际化。他们的诉求很明确：希望未来资本深耕中国制造业，成为工业互联网领域的“国家队”代表。
“陈总，业内都在看您的选择，”王晓东说，“如果您选国际资本，外界会说未来资本要国际化；如果选国内资本，可能会被批评‘保守’、‘走不出去’。”
陈念没有立即决定。他需要时间思考——不是思考哪家给的钱多，而是思考未来资本究竟要去哪里。
周末，他约了杨婉在颐和园散步。昆明湖已经结了薄冰，阳光照在冰面上，反射出刺眼的光。
“听说你要融资了？”杨婉穿着米白色的羽绒服，围着红色围巾，在冬日的园子里格外醒目。
“嗯，百亿估值，”陈念说，“但我现在很矛盾。”
“钱多了还矛盾？”
“不是钱的问题，是方向的问题，”陈念看着远处的万寿山，“选国际资本，未来资本可能走得更快，但可能失去自主性；选国内资本，发展节奏慢一些，但能保持初心。”
杨婉停下脚步：“你还记得我们大学时，一起去听的那场讲座吗？那个老教授说的。”
陈念想了想：“‘企业家要分清什么是手段，什么是目的’？”
“对，”杨婉点头，“融资是手段，企业发展是目的。但企业发展又是手段，服务客户、创造价值才是最终目的。你现在纠结选择哪家资本，其实是在纠结用什么手段。但你应该先想清楚目的——未来资本最终要成为什么样的公司？”
这个问题，父亲问过，陈念自己也反复思考过。此刻在冬日的颐和园里，答案渐渐清晰。
“我想让未来资本成为一家能真正帮助中国制造业转型升级的公司，”陈念说，“如果为了国际化而国际化，为了上市而上市，最后可能变成一家华尔街喜欢的公司，但不是中国制造业需要的公司。”
杨婉笑了：“那你还犹豫什么？”
周一上午，陈念召集核心团队开会。
“我决定接受国开金融、中金资本、上海制造集团和广东工业投资的联合投资，”陈念宣布，“总融资额25亿人民币，出让20%股份。”
会议室里安静了几秒。这个选择出乎很多人的意料。
“陈总，我能理解您的想法，”一位负责海外业务的副总说，“但拒绝了国际资本，会不会影响我们海外拓展？特别是现在联盟刚成立，德国项目也在推进……”
“恰恰相反，”陈念说，“选择国内资本，特别是产业资本，我们在海外谈判时更有底气。因为我们背后是中国制造业的完整产业链，不是单纯的财务投资。这在国际商业谈判中，是更重的筹码。”
周明远赞同：“没错。上海制造集团有三千多家供应商，广东工业投资旗下有上百家制造企业。这些产业资源，比多少亿的资金都值钱。”
“但估值毕竟低了10%，”王晓东还是有些遗憾。
“估值是别人给的，价值是自己创造的，”陈念说，“只要我们真的把中国制造业服务好了，估值自然会上去。反之，如果只是为了高估值签了对赌，最后达不到，估值反而会跌得更惨。”
融资消息公布后，业内反应两极分化。有媒体称赞这是“产业报国的选择”，也有评论质疑“缺乏国际化野心”。但陈念不在意这些声音，他更关注的是，这笔钱怎么用。
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