2024年6月24日，星期一。
周五，上证指数跌破3000点，股民原以为周末会有什么救市新闻，没想到等来的却是三大交易所重启IPO，而且，同时上会5家公司。
在市场信心崩溃的时候重启IPO非常罕见，这足以说明交易所的压力很大，毕竟IPO是它们的职责和任务，完不成任务是要挨批评的。
受利空影响，沪深股市暴跌，随后，大庄家进场救市，买入沪深300ETF，但市场根本不买账，近5000只股票下跌。
大庄家也是搞笑，要么就不要买，任由市场下跌，跌出一个真实的市场底；要么就有点魄力，一直买下去，扭转颓势。
现在的套路却是唯唯诺诺，破了3000点就进场买几只权重股，以稳定指数，大盘刚刚好转，大庄家就停止买入，甚至获利出局。
救市资金成了高抛低吸的量化资金，久而久之，其它机构也是锚定3000点，跌多了就买一点，等着大庄家进场救市，刚反弹一点，机构大户就赶紧跑路，没有一个有出息、有格局的。
当然，钱金也没有格局，也是不断的高抛低吸。
今天，先以16.80元清仓了众望布艺。
说到这只股票，钱金也是郁闷，买入之后第三天盘中上涨8%，收益率还不错，钱金已经设置好条件单，逢高卖出，卖出价是年线附近，结果差了几分钱没有触及年线，因此条件单没有成交。
从此以后，众望布艺的股价一直横盘震荡，没有下跌，但是也不上涨。
加上分红，目前盈利2.3%，钱金本来也不准备卖出，但是看到IPO重启的新闻，于是毫不犹豫的逢高出局。
这家公司质地不错，上市以来年年分红，本身没有问题，但是，现在的股市属于系统性风险，在游戏规则没有改变之前，必须把获利股票逐渐清仓，否则的话，一不小心又被套了。
在5000只股票下跌之际，华达新材破天荒的涨停板，可谓是万绿丛中一点红。
事先设置好的条件单以6.70元的价格卖出6.3元补仓的仓位，余下仓位，钱金计划明天逢高出局。
伟隆股份低开，条件单以7.70元买入，然后，钱金立即以8.20元设置卖出条件单。
同时，条件单买入中设股份8.50元，再以9.10元设置卖出条件单。
福莱新材股价又跌了下来，钱金以12.40元的价格重新买入福莱新材，然后设置卖出价13.10元。
现在的可转债没有保底，风险等同于股票，所以，钱金放弃福新转债，转而买入股票，这样可以少投入一点资金，降低风险。
……
接下来，钱金继续研究华夏豆粕ETF超额收益的来源。
他惊奇的发现，几乎每一轮豆粕牛市，华夏豆粕ETF都会在移仓换月的过程中大赚一笔。
2023年的6月份，豆粕期货走出了一波牛市，当时的主力合约是2309，它在7月31日这天的收盘价是4253元。
由于临近交割期，所以，基金经理必须把仓位移仓到下一个主力合约上。
9月份之后的主力合约是1月合约，因此这时候，基金公司必须卖出2309合约，买入2401合约，而2401合约的价格只有3817元。
这一买一卖过程中，基金就赚了400多点。
9月属于旺季合约，价格高一点还可以理解，最令人惊讶的是2022年的那次移仓换月。
当年3月份，豆粕期货牛气冲天，创了4495元的历史新高。
当时的主力合约是2205合约，3月9日这天的收盘价是4222元。
而此时2209合约的收盘价为4038元，这意味着，华夏基金在移仓换月的过程中又赚了200点。
要知道9月份属于旺季合约，平均价格高于5月份，可是在移仓换月的过程中，竟然能出现200点的差价收益，这非常难得。
钱金终于明白豆粕ETF为什么可以远远跑赢豆粕价格了，因为豆粕期货的远期合约普遍贴水，这样每次移仓换月时，就相当于实现了一次高抛低吸，尤其是在牛市当中，移仓换月的点差收益经常超过了100点。
平时移仓换月赚点小钱，偶尔赚笔大的，持之以恒，于是就积累了不少的收益。
这种高收益与基金经理的能力没有任何关系，完全是由豆粕期货的特点造成的，这种远期合约贴水的品种最适合做多，贴水幅度越大，安全边际越高。
可以说，换了别人当基金经理也是一样。
钱金又打开南方原油LOF、大成有色ETF、白银LOF基金，发现这些期货类基金都没有取得超额收益。
单看涨幅，大成有色ETF的涨幅也不小，从0.78涨到了1.73，和豆粕ETF的涨幅差不多。
但，大成有色ETF的上涨是建立在铜价大涨的基础之上，铜价从2020年的元涨到现在的元，翻了一倍还多，大成有色ETF跟踪铜价，所以价格翻倍属于正常现象，不属于超额收益。
而豆粕期货涨幅小，基金还能翻倍上涨，这属于超额收益！
这几只基金的投资策略都是一样的，区别仅仅是投资的品种不同，有的投资豆粕期货，有的投资金属期货。
方法一样，收益却差别很大，说明除了豆粕期货之外，其它期货品种没有出现远期合约的大幅贴水，基金无法在移仓换月的过程中获得超额收益。
问题来了，为什么只有豆粕期货才会出现远期合约贴水的现象呢？
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